编者按：截至4月27日，29家出版业上市公司的2023年年度报告均已披露。2023年，这些上市公司业绩怎么样？

截至4月27日，29家出版业上市公司的2023年年度报告均已披露。与上一年度相比，资本市场上没有迎来新的出版企业。

由于阅文集团业务结构单一，且港股数据统计口径与A股存在差异，本文主要对其余28家出版业上市公司业绩做盘点分析。

通过选取4月26日15:00各公司总市值来看，受资产规模、所有制结构和品牌影响力等因素影响，出版业上市公司总市值差距较大。同时，28家公司与上一年度同期相比，多数公司市值有不同幅度下降。

28家公司中，总市值过百亿的有13家，较上一年度少1家。其中，凤凰传媒以258亿元总市值领先，中南传媒以222亿元市值紧随其后，山东出版市值209亿元位居第三，这是仅有的市值超过200亿元的三家上市公司。中文传媒、浙版传媒、中国科传、中文在线、新华文轩、中国出版、皖新传媒、南方传媒、掌阅科技、中原传媒10家公司市值均超100亿元。

28家出版业上市公司总市值情况（单位：亿元）

*总资产周转率普遍向好，国有书企资产规模增值

从总资产规模看，28家上市公司中，国有上市书企显示出了巨大的优势和实力，资产规模都有不同程度增长。

2023年总资产过百亿的共有11家，其中凤凰传媒的总资产更是超过了300亿元大关，达到313.50亿元。中文传媒、中南传媒继续位列前三甲，总资产分别为292.90亿元、253.69亿元。此外，山东出版、浙版传媒、新华文轩3家公司也显示出地方出版“豪强”的实力，总资产均超200亿元。

从总资产规模变动情况来看，2023年时代出版总资产规模同比增长20.10%，增幅最大。据其年报显示，2023年时代出版抓活资产管理，加强数字资产管理体系建设，整合数据资源，实现资源平台互通共享，为智能化、精细化、科学化管理提供保障。同时，公司通过激活存量资源效益，提升运营管理水平，确保国有资产保值增值。

天舟文化、中文在线、读客文化、荣信文化2023年总资产同比出现不同程度下滑。其中，天舟文化继前两年下滑的基础上，再次下滑。年报显示，该公司优化资产结构，聚集资源支持新业务布局，自2020年起，公司持续调整优化资产和业务结构，报告期内，通过股权转让、注销等方式退出了成长性不高、流动性较差的非主业资产。读客文化资产减值比重最大，为9.29%。究其原因，由于该公司2023年预付款项较上年末增加7.97%，应收账款较上年末减少20.25%，递延所得税资产较上年末增加38.62%，存货较上年末减少13.28%所致。

从净资产规模来看，2023年归属于上市公司股东的净资产过百亿的出版业上市公司有8家，凤凰传媒以191.44亿元依然居首，其次是中文传媒和中南传媒，与上一年度排名情况相同。

同比增幅较高的是中国出版，为13.36%，其次是内蒙新华，净资产同比增长11.34%，而中原传媒、山东出版、凤凰传媒、果麦文化的净资产增幅也都超过了10%。其中，只有果麦文化是民营上市书企。

2023年出版业上市公司总资产、净资产情况（单位：亿元）

从资产经营质量和利用效率来看，28家公司总资产周转率普遍向好，多家公司总资产周转率超过50%，显示出较强的运营能力和产品销售能力。尤其是时代出版，总资产周转率高达93.62%。其年报显示，公司有效开展资本运作，适时退出部分股权投资项目，相较初始成本，整体投资回报率达55.84%，回笼资金1.05亿元。按期收回8笔委托贷款及可转债，累计收回本金4.21亿元，确保了公司资金安全及投资收益。通过股权投资与委贷项目，公司2023年度共取得投资收益 5,579.91万元。  

*9家公司营收负增长，纯靠市场的民营书企经营压力更大

28家公司中，有7家营业收入超百亿元，与上一年度数量相同。其中，依然是凤凰传媒以136.45亿元居首，其次是中南传媒和山东出版，分别为136.13亿元、121.54亿元；营业收入不足10亿元的公司有新经典、天舟文化、读客文化、果麦文化、世纪天鸿、荣信文化6家，不难发现，营收规模不足10亿元的以体量较小或业务方向相对单一的民营书企为主。

凤凰传媒近年来的营业收入始终排在出版业上市公司首位。年报显示，该公司教育产品优势突出，国家三科统编教材全替换后仍拥有中小学课标教材总数为18套，市场占有率居全国第2位。2023年，一般图书零售市场的实洋占有率为3.25%，排名第3。生活、文学、学术文化、教辅等类别图书市场表现较为突出，其中生活类图书排第1位、文学类图书排第3位、学术文化类图书排第4位。全年零售超10万册的一般图书42种。 

从成长性来看，28家公司中，中文在线的营业收入同比增幅最大，达19.44%。其年报显示，经过20余年发展，已积累海量内容IP，该公司在原创内容生产、全渠道销售、版权衍生及运营、知识产权保护等方面拥有多重优势。该公司IP衍生业务以文学IP为核心，向下游延伸进行IP培育与衍生开发，着力打造“网文连载+IP衍生同步开发”的创作模式，对优质网文进行音频、漫画、动态漫、动画、短剧、影视、游戏以及文创周边等衍生形态的全模态开发。此外，在AI大模型、AI多模态方面已积极开展技术建设并进行了商业化落地。目前自研的“中文逍遥”数字内容智能生成模型，在保留通用性能力的前提下有效提升小说创作质量，实现小说辅助创作、续写，以及基于角色设定的聊天机器人等功能。

除了中文在线之外，世纪天鸿、内蒙新华、时代出版2023年的营业收入均超过10%的增长。世纪天鸿2023年营业收入增长17.20%，其年报显示，该公司积极拥抱人工智能带来的技术红利，充分利用出版级别的内容研发优势，以及在专业教育场景多年应用的积淀，快速落地产品试点，将教育科技作为公司第二增长曲线进行战略安排，推动公司的业务升级。

2023年出版业上市公司营收、净利润情况（单位：亿元）

新经典、中信出版、皖新传媒、中文传媒、读客文化、荣信文化、天舟文化、浙版传媒、出版传媒等9家公司的营业收入呈负增长。特别是天舟文化，营业收入同比下滑26.07%。

值得注意的是，中信出版、读客文化、荣信文化这三家公司在上一年度营收负增长的基础上，业绩继续下滑，分别为-4.65%、-15.49%、-14.67%。从其产品维度来看，三家上市公司的产品均为大众图书，受市场的影响较大。 

*2家公司出现亏损，净利率呈现两极分化

特别是2023年图书折扣进一步下行，各项成本和费用不断攀升，导致利润进一步下滑。

利润是企业一段时期内的最终财务成果，是衡量出版业上市公司盈利能力最重要的经济指标之一。28家出版业上市公司中，2023年归属于上市公司股东的净利润超10亿元的共9家，比上一年度多2家。凤凰传媒以29.52亿元净利润再次居首，其次是山东出版和中文传媒，分别为23.76亿元和19.67亿元。

净利润不足亿元的有果麦文化、读者传媒、世纪天鸿、新华传媒、掌阅科技、中文在线、读客文化、荣信文化、天舟文化等9家公司。其中，读客文化和天舟文化是2023年仅有的两家净利润为负值的公司。其中读客文化的年报显示，公司最近两个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年公司渠道转型相对保守。2023年公司将新媒体运营的重心向内容制作和图书推广方向进行转移，推广服务收入相应有所降低，同比下降了39.50%。2023年由于平台预付金的减少，数字内容业务较2022年下降了9.13%。

从同比变化情况来看，28家出版业上市公司2023年净利润增幅依然差异显著，新华传媒遥遥领先，增幅达312.10%，中文在线紧随其后，增幅达124.71%。年报显示，图书和文教用品构成新华传媒主要的收入和利润来源，新华传媒2023年推动重点主题图书发行、做好中小学课本发行，同时积极开拓馆配市场，前11个月合计中标项目211个，中标金额较2022年同期增加1200万左右，增幅约7%。

整体来说，各上市书企2023年净利润同比增长幅度都较上一年度有明显好转。果麦文化净利润增幅达到31.45%，主要得益于该公司建立涵盖了公司及作者账号的互联网产品矩阵，截至2023年12月31日，公司互联网用户数达9008万，运营的互联网产品账号超过141款。

此外，与之形成对比的是中信出版、掌阅科技、读客文化、荣信文化、龙版传媒的净利润同比出现不同程度下滑。其中读客文化下降幅度最大，达-105.27%。

尽管在低折扣的背景下图书的利润越来越少，28家公司中仍有16家净利率超过10%，占比57.14% 。其中，凤凰传媒净利率最高，为21.63%，新经典、内蒙新华、长江传媒、山东出版、中文传媒、龙版传媒、中国科传的净利率均超过15%。不难发现，净利率较高的上市书企多数为地方国有出版企业，其优势不言而喻。其中新经典的净利率17.77%，主要是由于该公司多年来打造了一批“畅销且长销”的图书，形成坚实的优质产品积累，其中《平凡的世界》《窗边的小豆豆》《百年孤独》《解忧杂货店》《可爱的鼠小弟》销量超过1000万册，《活着》《白夜行》《撒哈拉的故事》《你当像鸟飞往你的山》《人生海海》《倾城之恋》《1Q84》等70余部作品销量超过100万册。 

*14家公司现金流同比下滑，多家国有上市公司存货减少

从现金流量净额维度来看，凤凰传媒、山东出版、新华文轩位列前三甲，均超20亿元；超10亿元的有长江传媒、中文传媒、南方传媒、浙版传媒、中南传媒5家公司。从现金流同比变化来看，掌阅科技涨幅最高，达138.14%，据年报显示主要系经营活动现金流入流出综合影响所致。

另外，14家公司现金流出现同比下滑，下滑幅度最大的是中文在线，为-178.61%。

2023年出版业上市公司现金流、存货情况（单位：亿元）

此外，还有一项数据指标值得关注——存货。浙版传媒、新华文轩、山东出版、凤凰传媒、中国出版的存货均超20亿元，其中浙版传媒存货达到34.30亿元；长江传媒、时代出版、皖新传媒、中南传媒、南方传媒等5家公司的存货超10亿元，相比去年减少3家。可以看出，这些公司均是以传统图书出版发行为主业的国有上市企业。

而掌阅科技、天舟文化、世纪天鸿、中文在线的存货不足1亿元。尤其是掌阅科技，存货占总资产的比例仅为0.01%。这几家以数字出版、数字阅读等新业态为主要业务方向的公司，在存货风险方面较低。但国有上市公司也在积极调整，如凤凰传媒、长江传媒、中国科传、中信出版、中国出版等国有上市公司的存货较上一年度均有所减少。